宏观策略今日市场注目：中国、欧元区、德国、法国、美国7月制造业PMI美国上周季调后初请求失业金人数英国央行议息会议全球宏观仔细观察：中国7月制造业PMI有所回落，服务业PMI则小幅回升。昨日，国家统计局发布了中国7月制造业及服务业PMI数据。

数据表明，7月制造业PMI升到49.7，比起前月提升了0.3，也是4月以来首次经常出现回落。其中，生产指数升到52.1，保持扩展，但是新的订单指数特别是在是出口订单指数尽管回落，但依然保持在50以下的衰退区，拖垮整体数据依然正处于轻度衰退状态。7月服务业PMI为53.7，比起前月回升了0.5，但是整体依然保持扩展态势，其中暑期消费造就了住宿、餐饮、文娱方面的市场需求，对整体数据不存在承托，但批发业和金融业虽然正处于扩展区，整体数据比起前月经常出现小幅上升，建筑业受到夏季高温多雨等不利因素的影响，扩展速度也有所上升，上述三个行业的数据回升是服务业PMI扩展上升的主因。

7月综合PMI为53.1，比前月下降0.1，表明4月增税降费以及6月定向降准等一系列大位快速增长政策初见成效。美联储降息牵一发而动全身，多家央行及金融管理机构发售追随政策。美联储降息于北京时间今天凌晨月落地，在会议前后，多家央行及金融管理机构对其作出反应。

中东三国（阿联酋、巴林和沙特）分别采行降息行动，巴西央行堪称车祸降息50个基点至6%，刷新记录新高。美联储降息后，采行联系汇率制的香港也随之将基准利率上调25个基点。中国人民银行随未展开降息，但是于昨日发布公告，要求减少支小再行贷款额度500亿元，重点反对中小银行不断扩大对小微、民营企业的信贷投入，充分发挥精准滴灌起到，引领减少社会融资成本，本次减少额度后，全国支小再行贷款额度为3695亿元。这一不断扩大流动性的作法公布的时点似乎此政策在一定程度上也是对美联储行动的一种预先反应。

八部委牵头公布指导意见，布局农村基础设施、打造出公路铁路网的毛细血管。昨日，交通运输部、国家发展改革委、财政部、自然资源部、农业农村部、国务院扶贫办、国家邮政局、中华全国供销合作总社八部委牵头公布《关于推展四好农村路高质量发展的指导意见》。

意见探讨农村基础设施，明确提出科学规划、坚实前进农村公路建设，构筑通畅优质路网系统，重点解决问题农村公路等级低、路网不完备等问题，引导乡村产业发展。十三五转入尾声，我国公路铁路网早已构成了十横十纵的大动脉，接下来的重点将逐步移往到如何打造出毛细血管、解决问题最后一公里的问题。本次《指导意见》的明确提出，标志着我国基础设施正在从广度向着深度改变，考虑到中国人均公路拥有量高于全球平均水平，我国公路建设可挖出的空间依然较小。又一城市放宽房地产政策。

最近两周，多个城市先后实施措施、放宽房地产政策。时隔苏州、洛阳和呼和浩特之后，合肥市住房确保和房产管理局等七部门也于近日开会牵头会议，会议认为，对引起三次及以上群访群诉事件且并未有效地处理的房企，主动采行停止供地、停止预售、停止网签措施；并依法掌控银行贷款、依法掌控预售资金、依法掌控备案价格。对房企明确提出了更为严苛的容许措施。

中国贸易及外交获得进展。7月30至31日，中美双方谈判代表在上海举办第十二轮中美经贸高级别磋商。双方按照两国元首大阪会谈最重要共识拒绝，就经贸领域联合关心的根本性问题展开了真诚、高效、建设性的了解交流。

双方还辩论了中方根据国内必须减少自美农产品(行情000061,诊股)订购以及美方将为订购建构良好条件，并誓约在9月于美国展开下一轮磋商。此外，在曼谷举办的中国-东盟外长不会富有成果，达成协议了五方面共识，还包括：联合前进一带一路建设、联合打造出合作新亮点、联合确保多边主义、联合建构地区规则、联合维护和平平稳。近期热点跟踪：美联储降息：美联储议息会议如期举行，本次会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点至2%-2.25%，为2008年底以来首次降息，合乎预期。有一点注目的是，美联储还要求于8月1日完结缩表计划，这使得本次会议决议变得十分鸽派。

美联储以8:2的投票比例通过本次利率要求，乔治和罗森格伦期望保持利率恒定。由于本次美联储会议降息预期更为完全一致，使得市场在一个月之前早已将该消息几乎消化并计价，因而在靴子落地后，美元指数经常出现拉升，三大股指则经常出现体操。会后的新闻发布会上，鲍威尔的讲话对过分鸽派的会议纪要展开了预期修正，认为本次降息是防止上行风险，本质上是周期中的一次政策调整，而不是似乎货币政策字词打开严格周期，此后根据经济和通胀的状况，将大胆运用所有工具，有可能加息，也有可能降息。

回应，美国总统特朗普回应沮丧，指出此举将令降息周期显得很漫长，似乎政策效果将打折扣。美联储议息会议尘埃落定之后，接下来市场的注目焦点将改向财政预算及债务下限之争。美国参议院多数党领袖麦康奈尔回应，北京时间明天凌晨，参议院将就支出法案和债务下限展开投票。如果投票无法取得通过，面临9月将要来临的债务下限，预计市场挂钩情绪将因此而再次下降。

评论：2019年年中以来，美联储鸽派立场持续强化，降息预期下降，这将给美元指数产生上行压力，同时令美债收益率经常出现上行。金融期货流动性：再次获释提高中小企业融资成本信号逻辑：昨日资金面比较沉闷，DR007微升2.32bp，银行及非银体系月末稳定运营。

消息面，一是央行减少支小再行贷款500亿，二是信贷结构调整优化座谈会拒绝提升制造业中长期贷款比例，两者与政治局会议减少企业融资成本的精神相符。此外，美联储如市场预期降息25bp，随着事件落地，抹黑逻辑也将改向其余央行追随降息，注目近日央行否有动作减少OMO利率。期指：中美磋商、美联储降息仍未超强预期变化，短线波动逻辑：尽管周二中央政治局会议整体基调由紧转松，但是周三A股却波动盘整后小幅收跌。

一方面，涪陵榨菜(行情002507,诊股)中报净利润的不及预期，或造就白马权重松动；另一方面，则是中央政治局会议表态的房寄居不油炸，使得房地产产业链消息传递。对于先前南北，鉴于此前等候的不确定性一一落地后仍未超强预期变化，还包括中美双方将在9月之后下一轮磋商，以及美联储降息如期落地的受到影响出尽，因而或对盘面提振受限，保持波动辨别。操作者建议：剩下IC多单续所持风险因子：1）美股暴跌；2）德银危机；3）贸易谈判；4）白马业绩暴雷；期债：事件仍未冲击，期债将回升逻辑：政治局会议后，市场对会议精神理解略为有分歧。

地方债配套数量未确定、严格预期落空等带给博弈论。期债昨日跳远散户后，高位波动。我们仍然保持债市区间波动，利率下易上无以的辨别。一方面美联储降息、中美贸易磋商都没远超过预期，另一方面通胀之后制约货币政策。

对于先前南北，我们指出期债突破前期高点几率较小，但多头离场以及长财政强劲基础设施有可能仍然不会对期债产生较小上行压力。操作者建议：多头离场，从容或小幅空头博弈论风险因子：1）贸易摩擦变化；黑色建材1、钢材：现货价格涨跌互现，建材成交价一般。去找钢网数据表明，建材产量扰减，但不受近期高温天气影响，表观市场需求有所回升，建材钢厂库存显著积累，总库存增幅多达33万吨，变换8月唐山限产放开预期，钢材期价冲高回升。

但随着近期废钢价格上涨，三线电炉螺纹持续面对亏损，成本对钢价承托较强；且高温天气完结后，终端市场需求的边际完全恢复仍可期望。多空因素交织下，钢价短期高位波动居多。2、铁矿：铁矿现货价格消息传递，贸易商挺价意愿依然较强，钢厂补库则较较少。邻近月底贸易商或将之后挺价惜售，但铁矿若之后下跌仍须要成材因应，且须要谨防8月份因去库不及预期带给的消息传递风险。

3、焦炭：山西焦化(行情600740,诊股)厂打开第二轮提涨，唐山8月份限产方案实施，焦炭市场需求边际提高，总体市场需求仍有限。山东临沂、江苏徐州地区焦化限产较严，但二青会邻近，山西地区限产仍未升级迹象，焦炭供需边际恶化，但未偏紧，且近期钢材利润不受传输，焦炭倒数托波动地尚需时间，期货价格也将保持波动。4、焦煤：国内焦煤市场稍大位运营，供给来看，国内产量变动并不大，海运煤进口通关时间较长，蒙煤通关车辆有所上升。市场需求来看，焦化限产区域性强化，但山西限产范围没能不断扩大，焦煤市场需求也更为平稳。

下游焦炭价格上涨后，各品种间价格有所分化，国内主焦煤价格小幅下跌，部分配上焦煤价格仍承压。总体来看，焦煤供需矛盾并不大，期货价格仍将以波动居多。5、动力煤：三伏高温持续，炎热席卷全国各地，沿海电厂日乏倒数正处于80万吨的方位，在市场需求旺季的承托下，市场抗跌情绪重燃，现货价格在595元/吨附近企稳，同时神华月度宽协价与上月持平，对市场也有一定的承托起到；但在中下游港口及电厂内库存皆正处于历史意味著高位的情况下，市场的声浪更好的是情绪与预期所造就，而在供需环境依旧正处于严格的情形，去库依旧不存在告终的有可能。

综合来看，利空因素依旧明显，预计市场之后保持波动偏弱的格局。能源化工原油：联储降息美油去库，逻辑还清注目演进逻辑：昨日油价上行。EIA数据表明上周美国原油、汽油、馏分油、库欣库存-850、-179、-89、-153万桶。

原油库存连降七周，总油品库存及库欣库存降到六月以来最低值，原油产量自暴风基本完全恢复。成品油说明了市场需求创单周仅次于增幅记录，主要来自NGL及其他油品。价格方面，近期部分重大事件集中于落地：中美经贸谈判完结暂不结论，美联储议息会议要求降息25个点，伊朗地缘冲突转入拉锯战，原油去库周期沿袭。

宏观地缘嗣后大位，重点注目供需演进及去库进展。策略建议：Brent多单持有人；Brent-WTI价差空单持有人风险因素：沙特跃进；美股下跌沥青：数据之后恶化，期价大幅度波动逻辑：当周百川库存之后去化，当日现货维稳，日内期价大幅度下跌后上升，波动较小，沥青-WTI价差走弱，未来发展后市，八月中石化大概率之后减产，供应末端给与承托，下周重点注目马瑞贴水涨跌（大概率持平或下跌）、七月现实市场需求（预计环比减少）以及雪佛龙在委项目免税情况（确认推迟至十月）。

操作者策略：星期一较低多风险因素：上行风险：原油大幅度暴跌，持续时间宽的大范围降雨。燃料油：富查伊拉燃料油库存大叛，燃料油强势下跌逻辑：当周富查伊拉燃料油库存环比上升，创年内当周仅次于降幅，新加坡月劣之后走强，船运BDI指数之后消息传递（我们指出BDI上涨主要驱动是运力膨胀带给的运费下跌），利多消息还清完后对期价承托弱化。

供应末端七月亚太地区燃料油供应大幅度修正后环比六月下跌25%（西部、中东供应很快激增），同比下跌8%，市场需求走弱，供应减少是事实。当日1909主力多头之后增仓，缺货传闻之后烘烤，我们不建议之后追高。操作者策略：空Fu2001-2005风险因素：下行风险：低硫燃料油市场需求低企。

PTA：短期波动整理逻辑：从供给末端看，福海创PTA生产装置完全恢复，同时，逸丰宁波部分装置检修以及8月份恒力石化(行情600346,诊股)检修，将抵减部分福海创完全恢复增量；市场需求末端看，聚酯负荷之后回升，但经销以及现金流皆有所改善。操作者策略：短期波动整理，从容居多。风险因素：市场需求上升，PTA检修计划并未还清；乙二醇：短期MEG库存之后去化逻辑：近期国内MEG装置检修较多，总体负荷处在低位；进口方面，近期到港较较少，港口库存之后去化；综合来看，短期供给压力并不大，价格偏强；但8月份中下旬后，不存在转弱预期，建议8月中下旬星期一低沽机；中期检修装置完全恢复及新的装置投产预期下，弱势格局未变，保持星期一低沽机思路。风险因素：乙二醇供给末端冲击。

甲醇：空头离场致盘面声浪，注目现货第一时间情况逻辑：昨日甲醇沿袭声浪，盘中突破2100一线，主要是空头集中于离场所致，昨日09减仓33万手，主力永安和海通空头减仓显著，不过目前09合约仍是虚空显著，之后注目空头移仓进展，有可能仍不会给09带给一定承托。另外从基本面去看，现货面压力仍遗，产区现货跟涨力度并不大，外盘弱势仍然不存在，盘面升水不断扩大，若现货仍并未有效地第一时间盘面，有可能将再度施加压力盘面，短期主要注目现货价格走势；后市去看，将近两周国内外检修有所增加，且现货价格暴跌成本，，再行再加MTO检修后将改向副产预期，变换8月后传统市场需求逐步并转央，甲醇供需预期遗恶化预期，只是短期在进口高位和市场需求低迷下，不回避之后累官库后的现货压力，进而拖垮盘面，因此我们指出短期仍有个波动筑底去库的过程，但中长期随着市场需求回落还清以及检修激增的情况下，库存拐点一旦经常出现，盘面将有可能不存在一定程度的声浪，还须要等候。操作者策略：短期底部波动，多机都须要短线操作者，中长期仍建议逐步创建多头头寸。

风险因素：暴跌风险：国内厂商持续高位运营，市场需求预期持续并未还清LLDPE：声浪倒数遇阻，但暴跌驱动继续也较受限逻辑：期货下行再次遇阻，现货展现出仍较一般。短期来看，我们仍不乐观，随着石化检修激增与农膜动工回落，目前基本面并远比太差，石化与港口库存持续减少可以算数佐证，不过供需缺口也并不显著，并且全球新的装置投产仍在持续展开中，市场近月预期大幅度提高的可玩性较高，因此我们对声浪高度仍所持比较慎重的观点。上方压力7900，下方承托7550。

操作者策略：继续从容风险因素：下行风险：中美贸易谈判经常出现进展、新的装置投产延期。上行风险：安全检查对市场需求影响超强预期、市场需求（宏观）再次转弱PP：供需驱动有，短线或沿袭波动行情逻辑：期货之后弱势波动，博弈论继续上升，现货方面成交价改以刚刚须要居多。未来发展后市，由于8月检修同比不多，供应增长速度未来将会明显回落，再行再加进口货源到港与拉丝排产减少，供应充足的程度将显著提高，不过即便如此，单月9.5%的供应增长速度也不至于引起相当严重不足，市场需求更进一步下降的风险继续不低，因此综合而言，我们指出短期还不会沿袭波动的格局。操作者策略：继续从容风险因素：下行风险：中美贸易谈判经常出现进展、新的装置投产延期。

上行风险：新的装置长时间或提早投产、市场需求（宏观）再次转弱PVC：短期基本面偏弱，PVC现货不存在上行市场需求逻辑：PVC昨日走势显著偏弱。现货与期货价格皆经常出现暴跌，虽然幅度并不大。基本面看，近期供需末端以及成本末端都经常出现转弱迹象，检修装置复产、下游部分产业受到环保影响经常出现大量投产、电石价格走跌、外盘报价暴跌。各数据看皆呈现出了对于PVC利空的变化。

在当前价格上，PVC没显著的承托，偏高的加工利润也不会使得供应端的压力逆大。因此近期不存在着利润调整的市场需求，预计PVC的意味著价格将有上行压力。操作者角度，PVC短期偏弱，但中期旺季预期仍在，上行空间受限，因此从容居多。

9-1反套头寸由于转入结算月前一个月保证金将逐步减少，且01贴水逐步修正，建议逐步离场。操作者：趋势交易从容，9-1反套真相大白。风险因素：利空因素：下游动工的较慢回升；追加装置的投产；宏观预期大幅度转弱。纸浆：阔叶之后暴跌，针叶阶段慎重偏空逻辑：昨日针叶期货再次走进底部横盘走势，现货末端变化并不大，阔叶浆依旧经常出现较为显著的上行。

针叶供需矛盾不明显，下游市场需求虽然价差，且库存不较低，但早已在价格中反应，针叶浆价格早已抵达历史低位水平。阔叶上行空间仍遗，且库存积压相当严重，因此价格上行也归属于长时间，只是在当前水平上，阔叶浆的可暴跌空间也将受限。因此，纸浆期货当前运营逻辑恒定，沿袭前期观点，在阔叶浆氛围不欠佳且库存极大的情况下，针叶浆中期下跌空间受限，而01期货升水的情况下，不具备偏多交易的基础。建议星期一低偏空交易，2001合约的声浪压力位在4750~4800点。

操作者：阔叶浆赶底拖垮针叶走势，纸浆期货底部等候声浪慎重偏空。风险因素：宏观预期恶化，市场风偏提升；下游增大订购；邻近结算带给的盘面价格巨幅波动。

有色金属铜观点：美联储降息，沪铜波动偏强逻辑：短期，美联储降息宏观受到影响获释，市场流动性充足对铜价产生推展。中期，宏观数据转好，提振远期消费预期。宽协铜精矿加工费下降，已在冶炼厂盈亏均衡线附近游走。

融合硫酸价格下跌，小型炼厂生产利润传输。同时中期铜精矿趋紧预期仍遗，以及七一废铜进口新政，国产废铜预计仍将稍紧俏。操作者建议：偏多操作者；风险因素：库存大幅度减少铝观点：财经事件密集落地，铝价波动应付逻辑：美联储如期降息25个基点，有色金属展现出沉闷。

近期宏观事件密集落地，中央政治局会议申明六个大位，7月制造业PMI仍在荣枯线下，喜忧参半的经济背景下，金属无以有单边展现出。产业上，下游消费渐渐从7月的淡季中走进，订购稍微转好，8月消费预期环比提高，原料末端氧化铝价格上行基本做到，电解铝供应上仍仍未过于多起色，市场渐渐向多头弯曲。操作者建议：星期一较低创建多单或买近买近；风险因素：经济性刺激政策超强预期；环保加码。

锌观点：第十二轮中美贸易磋商结果不及预期，锌价减仓上调逻辑：中期国内锌供应沿袭高位的确定性强劲，现阶段消费季节性淡季特征突显，对于今年金九银十的传统旺季预期也暂难悲观期望。短期国内锌锭社会库存之后小幅去化，后期库存仍未来将会较慢积累；昨日LME锌库存止跌大幅度回落，注目近日更进一步交仓的有可能。目前内外锌期价皆呈现出小BACK结构。

中期锌基本面偏弱的预期不改为。宏观上，昨日中美贸易磋商结果不及预期，市场情绪稍微转弱；美联储降息25个基点合乎市场预期。总的来看，短期锌价波动或激化，中期锌价稍很弱格局难改。

操作者建议：空单持有人；卖铜买锌风险因素：宏观情绪显著变动，国内锌供应不及预期铅观点：伦铅库存倒数两日大幅度上升，短期沪铅期价或改向上行逻辑：目前市场对8月国内电动车电池传统消费旺季遗一定预期，或将造就电池消费环比回落，但同比有可能仍偏弱。此外，7月份以来国内原生铅阶段性检修已渐渐完结，并相继复产。

同时，随着新的生产能力的投产，再造铅动工将小幅回落。因此，国内铅供需面难言恶化。

将近两日伦铅库存大幅度上升，伦铅期价显著下跌，对沪铅期价从提振改以拖垮影响。预计短期沪铅期价或改向波动上行。

操作者建议：沪铅期价尝试空单轻仓插手风险因素：环保限产超强预期镍观点：美联储降息落地，期镍波动偏强逻辑：供应末端镍板短缺的逻辑在钢厂检查以及1月份镍板进口减少的情况下有所巩固。，同时不锈钢库存减少幅度较多不会对希望市场需求末端春节后超强预期的逻辑构成一定抨击。目前黑色末端有所走弱，而宏观局势也是对风险资产造成了更好的波动。

期镍白天波动居多，而美联储会议落地，短线保持波动下行格局，操作者上建议短线操作者居多。操作者建议：短线操作者风险因素：黑色系由展现出强势锡观点：成交价氛围偏淡，期锡波动居多逻辑：缅甸锡矿远端短缺逻辑依然对锡价有所承托，进口数据上升显著，同时国内年初至今产量也保持上升，市场需求末端今年整体展现出一般。整体供需双很弱格局恒定，目前的价格国内所有冶炼厂都已转入亏损区间不存在安全性边际，但走势比较较强依旧承压。

今日下游展现出慎重成交价，邻近月底成交价偏弱，期锡保持小幅波动，整体还正处于波动区间内，趋势交易建议之后从容。操作者建议：趋势交易之后从容风险因素：矿山不受环保影响关闭。贵金属观点:美联储降息落地，贵金属波动偏强逻辑:短期美联储降息性刺激美元价值缺陷，英国新的副首相著手软干欧事宜，英国干欧之旅再行再配变数。

中东地缘热点重现，英国与伊朗相互扣押对方油轮，以及伊朗违背核协议使得挂钩情绪上升。变换欧央行官员似乎有可能必须更进一步上调欧元区通胀预期目标，融合拉加德年底将改任欧洲央行新的行长，欧银增强胜利率预期。

并且由于外部贸易风险短期内无法突破，美联储仍将降息性刺激经济加快扩展，短期更为不利贵金属。操作者建议：多单持有人风险因素：美国远期利率曲线上升农产品蛋白粕观点：中美磋商无果，蛋白粕缩量下行逻辑：中美磋商未果，中国重新启动美豆订购或延期。

供应末端，美中西部天气重复，美豆单产前景仍遗不确定性。市场有可能仍抹黑天气，但美豆供需平衡表格预计仍无法完全挽回严格格局。

此外注目8月WASDE否下调美豆新作面积预估。市场需求末端，川渝地区非洲猪瘟愈演愈烈，造成6月能久母猪环比大幅度走低，市场补栏仍慎重，豆粕消费不容乐观。预计蛋白粕重返区间波动偏弱运营。

操作者建议：区间思路。风险因素：美豆大幅度减产；下游市场需求补栏超强预期白糖观点：7月销售数据或仍然偏爱，郑糖保持偏强态势逻辑：6月进口大幅度上升，提振郑糖；6月经销数据整体展现出偏爱，销售工程进度仍偏快，糖厂库存高于去年同期，注目7月销售数据。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带给阻碍；广西甘蔗市场化，使得市场不确定性增大。配额外关税上调，预计后期食糖进口量增大。

我们指出，近月不受整体供需及成本影响，预计5000以下空间并不大，近月不受关税上调影响，无以有大上涨，将近多近空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍正处于低位波动偏强态势，目前配额外进口利润大幅度下降；巴西方面，制糖比及糖产量仍正处于历史低位，对原糖构成承托；印度要注目出口及政策情况。

从大周期来看，郑糖虽正处于熊市后期，但熊市仍并未走完。操作者建议：近月多单持有人；1-5正套持有人。风险因素：关税政策变化、抛储、走私减少棉花观点：中美谈判担忧再行减郑棉终端市场需求力弱逻辑：供应末端，美国棉花优良率同比偏高，产量预期减两成；印度棉采收展开中，季风雨持续前进，USDA调低印度棉花产量；中国棉花商业库存同比偏高，棉花供应充足。

市场需求末端，中美经贸仍然不确认，终端订单从容，下游纱布库存去化，USDA下调中国棉花消费量，美棉装运工程进度偏慢。综合分析，长年看，全球棉花供应充足，棉价向下无以有靓丽展现出；短期内，棉花社会库存低企，市场看涨心态薄弱，郑棉二次探低后或波动运营。操作者建议：从容风险因素：储备棉换人政策，中美经贸前景，汇率风险玉米观点：贸易谈判遇阻，期价短期声浪逻辑：供应末端，临储拍卖会持续，成交率及溢价程度仍仍未显著起色，市场供应压力较之前预期偏高，当前南北港口凌空显著，市场挺价意愿显著。市场需求末端：猪瘟疫情下，饲料依然低迷，但猪瘟催化剂下禽料市场需求有所增加，部分抵销猪料上升，加之近期疫情报告频率上升，乐观情绪有所减轻，南港库存持续上升。

深加工方面，行业利润的下降，致开机率上升，但考虑到生产能力扩展以及市场需求旺季的来临，深加工消费提振效应仍遗。政策方面中美贸易谈判再行遇阻，前期进口利空萌生。综上，考虑到临储拍卖成交偏低，对市场供应冲击受限、下游市场需求依旧低迷但更进一步激化的可能性在上升，考虑到企业库存偏高，后期一旦猪瘟疫情弱化，下游补库或造就期价声浪。

抛储周期内，市场定价或由陈粮主导，期价下方承托结实，中美贸易谈判在遇阻，进口短期或无以构建，提振市场情绪，短期或不存在声浪市场需求，但在新的驱动因素经常出现之前，声浪高度不应过度悲观。操作者建议：多单持有人风险因素：贸易政策，猪瘟疫情鸡蛋观点：蛋价止跌企稳，期价高开波动逻辑：供应方面，在产蛋鸡存栏量涨幅减慢，变换夏季产蛋率上升因素，鸡蛋供应短期回升。当前猪价上涨至高位，替代市场需求受到影响渐渐反映。

总体来看，近期现货价格基本面恶化，一段时间调整后，现货价格季节性下跌未来将会沿袭。09合约前期资金抹黑情绪消失，预计后市在供应预期修缮下期价波动居多。

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